2026年3月30日，万联证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，“Token”中文名确定为“词元”，关注“词元经济”和AI大模型的商业化路径。
报告具体内容如下：
行业核心观点： 上周，沪深300下跌1.41%，创业板指下跌1.68%，申万计算机行业指数下跌3.44%，分别跑输沪深300和创业板指2.03和1.76个百分点，在申万各一级行业中排名第30位。国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token的中文翻译：“词元”。根据国家数据局的统计，我国2024年初日均词元（Token）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。我们认为词元（Token）调用量的激增主要是由于各类Agent等AI应用的快速规模化落地，围绕词元（Token）的调用及相关AI算力产品服务进行收费已经成为当前人工智能重要的商业化路径之一，未来词元（Token）也有望延续“量价齐升”趋势。从OpenAI将停止SoraAI视频生成服务这一决定也能反映，当前海内外厂商AI大模型的竞争已不仅限于技术领域，商业化的路径、成本的消耗、高质量数据集的供给都将成为后续的关键竞争力。本周建议关注各类AI厂商围绕词元（Token）的生态布局，以及具备更优AI大模型产品商业化路径的企业。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 投资要点：
产业动态：
（1）人工智能：3月23日，在中国发展高层论坛2026年年会上，国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token的中文翻译：“词元”。人民日报记者从国家数据局获悉：2024年初，中国日均词元（Token）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。
（2）人工智能：OpenAI在高调推出Sora独立应用程序六个月后，宣布将停止该视频生成服务，以简化其AI产品线。这家ChatGPT开发商在计划年内冲刺IPO之前做出了这一决定，旨在将重心聚焦于企业级产品。OpenAI首席财务官表示：我们必须打造一家具备上市条件的公司。
（3）人工智能：IT之家3月27日消息，当地时间周四，OpenAI发言人表示该公司在美国推出的ChatGPT广告试点项目在上线六周内已实现年化收入超1亿美元（IT之家注：现汇率约合6.92亿元人民币），显示出这家人工智能初创公司新兴广告业务的早期强劲需求。
（4）具身智能：据央视新闻，由中国信息通信研究院联合40余家单位共同起草的具身智能领域首个行业标准于3月26日正式发布。该标准为具身智能领域构建了统一的基准测试框架，标志着该领域的评测工作进入“有标可依”的新阶段。根据发布信息，这项标准聚焦人工智能关键基础技术与具身智能的基准测试方法，明确了具身智能系统的框架构成与能力要求，将于2026年6月1日起正式实施。
行业估值：从估值情况来看，申万计算机行业2026年3月27日PE-TTM为179.70倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.11倍。
风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。
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